Duże zaskoczenie: RPP podnosi stopy procentowe!

Wydarzeniem dnia na krajowym rynku finansowym było posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Większość ekspertów przewidywała, że stopy procentowe znów pozostaną bez zmian. Mniej popularne prognozy zakładały, że stopa referencyjna zostanie podwyższona do 0,25%, a dosłownie pojedyncze przewidywały jej wzrost do 0,5%.

• Skąd taka decyzja RPP?
• Konsekwencje podwyżki
• Naszym zdaniem

Okazało się, że rację mieli nieliczni – RPP niespodziewanie podwyższyła główną stopę aż do 0,5%. To nadal poziom niższy niż na Węgrzech (1,65%) czy w Czechach (1,5%), jednak jego szybkie osiągnięcie (skokowy wzrost z 0,1%) pokazuje, że problem wysokiej inflacji potraktowano bardzo poważnie.

Skąd taka decyzja RPP?

W ubiegłym roku RPP obniżyła główną stopę referencyjną łącznie o 1,4 p.p., co miało pomóc ograniczyć negatywne skutki pandemii koronawirusa. To bez wątpienia się udało, przy czym do dziś niepewna pozostaje zarówno sytuacja pandemiczna, jak i kwestia wzrostu gospodarczego. Z drugiej strony strony, od początku roku obserwujemy wyraźny wzrost cen, który wyniósł stopę inflacji do poziomu aż 5,8% (szybki odczyt GUS z września).

To właśnie rosnąca inflacja jest głównym powodem, dla którego RPP zdecydowała się na dość gwałtowne podniesienie stóp procentowych. W komunikacie podkreślono, że spodziewane jest wygaszanie oddziaływania podażowych czynników podwyższających inflację, jednak wzrost cen surowców, zwłaszcza energetycznych i rolnych, może podbijać dynamikę cen w najbliższych kwartałach. Do tego oczekuje się utrzymania ożywienia aktywności gospodarczej, a także dobrej sytuacji na rynku pracy. Rada obawia się, że w takim otoczeniu stopa inflacji mogłaby utrwalić się na poziomie wyraźnie przekraczającym cel inflacyjny.

Konsekwencje podwyżki

Dzisiejsza podwyżka jest nie tylko spora, ale i niespodziewana, co natychmiast odbiło się na rynkach finansowych. Od razu po ogłoszeniu komunikatu polski złoty umocnił się w stosunku do najważniejszych walut o kilka groszy, a akcje większości polskich banków wzrosły minimum o 2-3%.

Co oczywiste, podwyżka będzie miała również wpływ na kredytobiorców i oszczędzających. Ci pierwsi muszą liczyć się z odczuwalnym wzrostem rat kredytowych, natomiast ci drudzy w końcu doczekają się nieco lepszych ofert lokat i kont oszczędnościowych. Z drugiej strony, nadal funkcjonujemy w środowisku bardzo niskich stóp procentowych, więc ani jedni, ani drudzy póki co nie doświadczą żadnych rewolucyjnych zmian.

Naszym zdaniem

Podobnie jak większość analityków zauważyliśmy, że Prezes NBP i część członków RPP już od jakiegoś czasu zaczęli śmielej sygnalizować gotowość do podniesienia stóp procentowych. W społeczeństwie narastało niezadowolenie wynikające z rosnących cen, więc oczekiwano ruchu, który choć trochę pomoże wyhamować niekorzystne tendencje.

Faktem jest jednak, że zdecydowana większość prognoz nie zakładała tak wysokiej podwyżki. Ba, wiele z nich w ogóle nie brało pod uwagę jej wystąpienia już w październiku. Trzeba przyznać, że nie jest to zbyt pozytywnym sygnałem – lepiej, jeśli działania banku centralnego są przewidywalne. Czas pokaże, czy to jednorazowa sytuacja, czy może NBP ponownie zaskoczy rynek. Pytanie tylko, co w kolejnych miesiącach będzie zaskoczeniem, a co spodziewanym scenariuszem?